La crisis financiera del coronavirus ha cambiado nuestra forma de vivir e invertir. Por lo tanto, la mayoría de los asesores financieros ordinarios no están preparados para lo que ya ha llegado y lo que está por llegar. Los family office han estado preparados y, de hecho, han aprovechado las transiciones económicas para prosperar. Una de esas estrategias que no es muy conocida en los círculos de inversión ordinarios es la deuda privada. Mientras otros sectores económicos se funden, la deuda privada prospera gracias a la mayor demanda mundial de este producto.

Hoy le presentamos una serie de productos de fondos realmente sorprendentes que se centran en la deuda privada y aportan rendimientos del 8% o más en USD con un alto nivel de liquidez. Es difícil de creer para el inversor ordinario, pero tales rendimientos son la media y nada de lo que presumir para los family office. De hecho, como le mostraremos a continuación, la deuda privada es más segura que la deuda hipotecaria garantizada. Se trata de una estrategia de altos ingresos y relativamente bajo riesgo que sólo se abre a los inversores acreditados y que entienden los principios que implica.

¿Por qué la deuda privada puede ser una buena inversión para los family offices?

Los family office necesitan varios elementos para funcionar bien. Una excelente residencia fiscal para reducir su exposición fiscal es el primer paso. También es vital un fideicomiso tan infranqueable como la Gran Muralla China para que sus activos estén completamente seguros. Y, por supuesto, un segundo pasaporte para estar a salvo de la persecución gubernamental, y aumentar tu calidad de vida si vienes del mundo en desarrollo.

Sin embargo, si un family office es mucho más que custodiar tu patrimonio, también se trata de multiplicarlo. El mero concepto de family office implica que es intergeneracional, lo que significa que debe generar más riqueza, no estancarla. Así, su family office está incompleto hasta que no incluya una cartera de inversiones para magnificar su patrimonio y establecer una estrategia acorde a sus necesidades.

El problema es que la mayoría de estas inversiones son altamente ilíquidas. El capital privado, los productos estructurados y los bienes raíces, entre otros, generalmente necesitan un período de mediano a largo plazo antes de que usted comience a ver las ganancias y a recibir liquidez.

Ese no es el caso de la deuda privada, que resulta ser una de las áreas de especialización de uno de nuestros mejores expertos en family office. Además, recibirá una rentabilidad similar a la del capital privado (private equity), pero con una liquidez mucho mayor. Todo esto hace que la deuda privada sea un elemento potencial en la estrategia de diversificación de su cartera.

Así pues, la deuda privada puede convertirse en una parte esencial de su estrategia patrimonial intergeneracional. Hay muchas razones para ello:

• En tiempos de COVID-19, los activos tradicionales, como los bonos y las acciones, tienen bajos rendimientos esperados. Incluso para una estrategia a largo plazo que utilice el S&P 500 y vehículos similares, los activos privados pueden ser igual de seguros y aportar más rendimientos.

• Sin embargo, los activos privados no suelen ser líquidos, especialmente el capital riesgo. Por lo general, cuanto menos líquida es una inversión, mayor es la rentabilidad esperada. Sin embargo, la deuda privada es a la vez muy líquida y ofrece altos rendimientos, en torno al 8-16% anual. Así pues, los activos de deuda privada más líquidos ofrecen más o menos los mismos rendimientos pero con mayor liquidez.

• La liquidez de la deuda privada es alta porque el periodo de inversión es de sólo unas semanas o meses.

• Sin embargo, la mayoría de los fondos de deuda privada acceden a estructuras cerradas con inversiones a 7-10 años. Nuestros socios se centran en los préstamos directos a corto plazo.

• Los productos de deuda privada de nuestros socios vienen con sólidas garantías y seguros, lo que significa que son una inversión de riesgo moderado.

• La deuda privada tiene un rendimiento predecible. Genera un rendimiento positivo con una volatilidad reducida.

• La deuda privada genera rendimientos muy superiores a los de los bonos con el mismo nivel de riesgo.

¿Qué es la deuda privada?

La deuda privada es cualquier deuda emitida por entidades privadas no bancarias. Viene en varias formas por la más común es préstamos de instituciones no bancarias a empresas privadas o la compra de estos préstamos en otro mercado. Los fondos de deuda privada son una inversión habitual y se presentan de muchas formas: préstamos directos, deudas en dificultades, inmobiliarias, hipotecarias, de infraestructuras, entre otras.

La empresa que gestiona la inversión devuelve el importe íntegro del préstamo y los intereses generados. Algunos fondos de deuda privada proporcionan capital a prestatarios patrocinados, otros financian hipotecas o infraestructuras, promociones inmobiliarias y otros se centran en activos en dificultades.

La deuda privada es al mismo tiempo una parte relativamente desconocida y relativamente frecuente del mercado privado. Supone alrededor del 10-15% de los activos gestionados, y la mayoría de los mercados, al menos si se sitúan en la franja media, mantienen al menos un pequeño porcentaje de deuda privada.

Los fondos de deuda privada están en alza porque aportan una fuerte rentabilidad, con un riesgo relativamente bajo de diversificación de activos y de inmersión en fondos privados.

Este mercado creció enormemente tras la crisis financiera de 2008-2009 porque los bancos se enfrentaron a nuevas restricciones de préstamo, lo que significa que muchos inversores y gestores de proyectos buscaron oportunidades de préstamo alternativas. Además, ante la escasez de oportunidades de alto rendimiento en los mercados públicos y los tipos de interés en mínimos históricos, los inversores querían nuevas estrategias. Y los fondos de deuda privada fueron una de las vías elegidas porque sirven de prestamistas directos a empresas de nivel medio y a compras apalancadas, lo que significa que pueden ofrecer un mayor rendimiento.

De hecho, si se busca la rentabilidad anualizada más baja a cinco años desde 1992, la deuda privada es una de las que mejor se comporta; junto con los buyouts de mercados desarrollados, es la única con rendimientos positivos incluso en sus peores cinco años, con un 5%. Los bonos de alto rendimiento, los bonos apalancados, las acciones energéticas, el capital riesgo, la renta variable global, el sector inmobiliario y los fideicomisos inmobiliarios han tenido un rendimiento mucho peor que la deuda privada.

¿Qué hacen los fondos de deuda privada?

Los fondos de deuda privada recaudan dinero de los inversores y luego lo prestan a un conjunto de empresas. Por un lado, proporcionan a los prestatarios acceso a fuentes de préstamo alternativas a las de los bancos tradicionales y a los inversores acceso a inversiones seguras de gran liquidez y alto rendimiento. Desde la crisis financiera, el valor global de los fondos de deuda casi se ha triplicado a nivel mundial en poco más de una década.

Los bancos estadounidenses dejaron de aceptar inversiones que consideraban arriesgadas. Así, muchas empresas de nivel medio tuvieron dificultades para encontrar financiación para su negocio; buscaron la inversión privada, lo que supuso un importante crecimiento de los fondos de deuda privada. 

Esta forma de inversión es habitual entre los prestamistas P2P, que eliminan al intermediario, es decir, la entidad de crédito o el banco que suele prestar el dinero.

Los bancos no están en el proceso, por lo que los prestatarios tienen más posibilidades de recibirlo, pero también tiene intereses más altos, lo que significa que proporciona un mayor rendimiento para los inversores. Además, los prestatarios tienen la oportunidad de recibir dinero de diferentes personas y empresas en lugar de una sola institución.

Los fondos de deuda privada proporcionan y gestionan préstamos en una cartera en lugar de invertir en la deuda en sí. Además, no invierten en ningún mercado público, lo que significa que evitan la imprevisibilidad de la inversión en acciones. Estos fondos suelen gestionar toda una cartera de fondos, a veces para mercados específicos, realizada por inversores individuales, ya sean empresas, family office o particulares. Algunos de estos fondos pueden tener un valor de decenas de millones de dólares, lo que significa que suelen requerir una inversión mínima para acceder al fondo, y esta cantidad puede llegar al millón de dólares.

Una de las ventajas de nuestros socios es que permiten el acceso a partir de 150.000 dólares, que es una cantidad relativamente baja incluso para pequeños family office que están empezando.

¿Por qué la deuda privada puede ser mejor que el capital privado?

Hay todo tipo de inversiones para todo tipo de inversionistas. No hay una inversión única que sirva para todo. Sin embargo, los family office, que generalmente buscan inversiones a más largo plazo, pueden ver en la deuda privada una inversión mucho más segura que una acción, y que ofrece mayor rendimiento y liquidez.

Los fondos de capital riesgo también son una opción habitual para los family office, pero ¿cómo pueden compararse con ellos?

El capital privado es menos líquido que la deuda privada. Según la sabiduría común, esto significaría que también tiene un mayor rendimiento, pero con una estrategia de deuda privada adecuada, como la que proporcionan nuestros expertos, no es así.

Los fondos de deuda privada son a veces abiertos, mientras que los de renta variable son casi siempre cerrados.

La deuda privada genera rendimientos a partir de los intereses de los préstamos, mientras que la renta variable privada lo hace aumentando el valor de un grupo de empresas.

Las acciones privadas poseen una parte de varias empresas. Por el contrario, la deuda privada abarca un préstamo en el que el dinero se presta a una empresa o individuo. El préstamo está garantizado con un activo, como una propiedad.

¿Por qué los fondos de deuda privada de nuestros socios?

Toda family office necesita soluciones a la medida y carteras diversificadas. A veces sufren cambios internos, como la residencia fiscal, la adquisición o venta de activos y empresas, el cambio intergeneracional, etc. Todas estas situaciones exigen una nueva estrategia y un mejor asesoramiento.

Nuestros socios trabajan con éxito con diversas family offices, especialmente latinoamericanas, para ofrecer soluciones variadas de gestión patrimonial, adaptabilidad y estrategias a largo plazo.

Están especializados principalmente en la oferta de fondos de deuda privada como parte de la estrategia global, pero ofrecen una amplia gama de servicios, entre ellos:

Seguros

• Asesoramiento en la elección de seguro de vida.

• Asesoramiento en la elección de un seguro HCM.

• Asesoramiento en la elección de seguros de viaje y de protección familiar.

Seguimiento y elaboración de informes 

• Preparación de informes consolidados de cuentas bancarias, bienes inmuebles y otros activos.

• Seguimiento de la diversificación de los activos.

Legal, fiscal y contable

• Constitución y mantenimiento de empresas en diversas jurisdicciones.

• Asistencia en materia de inmigración y residencia.

• Asesoramiento contable y fiscal, planificación de una estrategia de optimización fiscal.

Servicios fiduciarios

• Diagnóstico de la estructura de su patrimonio y organización en consecuencia.

• Actuación como fiduciario y miembro del consejo de la fundación y estructuración de estas estructuras de protección.

• Custodia de documentos legales y contables.

Gestión de activos

• Diagnóstico de su situación financiera.

• Definir los objetivos de inversión, el perfil de riesgo y la estrategia.

• Asignación de activos y diseño de una estrategia de inversión.

• Gestión de fondos privados y acceso a oportunidades de capital privado y deuda privada.

Nuestros fondos de deuda privada

Nuestros socios cuentan con una serie de fondos establecidos bajo la estructura de SICAV (similar a lo que se conoce en Estados Unidos como fondo de inversión abierto) como Fondo de Inversión Alternativo Reservado en Luxemburgo.

El mundo de la deuda privada puede dividirse en fondos abiertos y cerrados. Los fondos abiertos suelen ser más líquidos, duran menos y ofrecen rendimientos similares a los de la renta variable privada. Algunos de ellos son:

• Financiación comercial

• Factoring

• Préstamos puente inmobiliarios

• Monetización de créditos

• Financiación al consumo (se encuentra en un punto intermedio entre los fondos abiertos y los cerrados)

Los fondos de deuda privada de tipo cerrado son menos líquidos, duran más tiempo y, por tanto, son más arriesgados, pero también tienen la posibilidad de obtener mayores rendimientos.

Algunos ejemplos son:

• Hipotecas

• Arrendamiento de equipos

• Activos en dificultades

• Deuda de riesgo

Nuestros socios se centran en vehículos de préstamo directo a corto plazo con fuertes garantías, que es el área más segura en los fondos de deuda privada.

Oportunidades de préstamo global:

• Fondo diversificado centrado en deuda privada líquida

• Liquidez mensual + 45 días de preaviso

• Sin apalancamiento

• Comisión de gestión del 1,25%.

• Comisión de rentabilidad del 10%.

• Rentabilidad del 8% anual

Fondo de préstamos inmobiliarios

• Financiación de préstamos a corto plazo para bienes inmuebles

• Liquidez mensual + 90 días de preaviso

• Sin apalancamiento

• Comisión de gestión del 1,5%.

• 10% de comisión de rendimiento

• 8% de rentabilidad anual

Fondo de factoring

• Compra de facturas a empresas con descuento

• Liquidez mensual + 90 días de preaviso

• Sin apalancamiento

• 1,25% de comisión de gestión

• 10% de comisión de rentabilidad

• 10% de rentabilidad anual

Fondo de financiación de litigios

• Proporciona financiación para las reclamaciones en los regímenes financieros

• Liquidez trimestral + 180 días de preaviso

• Sin apalancamiento

• 1,6% de comisión de gestión

• 20% de comisión de rendimiento

• 8-16% de rentabilidad anual

Todos son opciones sólidas, pero el Global Lending Opportunities Fund es probablemente el mejor para los family offices por el nivel de diversificación que permite, que es uno de los factores más importantes para cualquier family office.

Este fondo busca tener un alto grado de diversificación con miles de posiciones en diferentes sectores y jurisdicciones. Se centra en estrategias a corto plazo, de alta rentabilidad, lo que significa que se realizan con una duración corta (la mayoría de ellas tienen un vencimiento inferior a 50 días) y un alto compuesto.

El fondo tiene como objetivo una rentabilidad neta del 8-10% anual sin meses negativos, liquidez mensual y un dividendo opcional del 6% anual en cuatro posibilidades trimestrales.

Es una buena opción porque incluye básicamente los elementos de los otros fondos disponibles:

Factoring y cuentas a cobrar:

• Compra de facturas a empresas con descuento

• Tiene garantías y avales

• Vence a 180 días como máximo

• 8-14% de rentabilidad al año

Financiación del comercio:

• Financiación del transporte de mercancías

• Viene con seguro, aval y garantía

• Duración media de tres meses

• 6-10% de rendimiento al año

• Oportunidades de crédito

Financiación oportunista:

• Garantías personales y colaterales

• Duración muy variable

• 8-18% de rendimiento anual

Financiación puente:

• Financiación de necesidades financieras inmobiliarias a corto plazo

• Con el primer gravamen sobre los bienes inmuebles y las acciones de la empresa prestataria

• Duración variable, de 3 a 24 meses

• 8-15% de rentabilidad al año

Nuestros socios

Para los clientes privados y las familias adineradas, los bonos siempre han representado el grueso de cualquier cartera de inversión. Protegían contra la inflación, generaban flujos de caja y eran relativamente seguros en comparación con los especulativos mercados privados. 

Desde que los bancos centrales y los gobiernos fijaron los tipos de interés cada vez más bajos desde la crisis financiera de 2008, la cantidad de deuda de las empresas y los gobiernos se disparó, y el rendimiento pagado a los inversores se fue al suelo. Este es un ejemplo clarísimo de un mal entorno de inversión. 

Cuando todos los inversores mundiales decidieron apostar por bonos cada vez más arriesgados para satisfacer sus necesidades de rendimiento, otros se decantaron por fondos privados o públicos. El equipo de gestión de activos de nuestros socios decidió pensar de forma diferente.

Exploraron cualquier otro tipo de inversión en deuda que pudiera proporcionar a los inversores un valor mucho mayor que el de los bonos. Encontraron muchas opciones: préstamos peer-to-peer, bonos privados de un solo emisor, fondos de deuda cerrados, y rápidamente se dieron cuenta de que un nicho de mercado ofrecía la mejor relación riesgo-recompensa: los fondos de deuda privada a corto plazo y diversificados.

Así, se especializaron en el área y fueron a por los mejores gestores de todo el mundo. Entrevistaron a docenas de gestores de deuda privada, pasaron por un extenso proceso de diligencia debida para algunos, y encontraron al mejor gestor de deuda privada de su clase, e invirtieron exclusivamente con ellos para la deuda privada.

Ahora, se han asociado con Mundo para poner este producto a disposición de nuestros lectores.

Nuestros socios son una empresa de gestión de activos dirigida a la deuda privada con presencia global en la UE, Londres, Panamá, Suiza y Brasil, y manejan más de 800 millones de dólares en fondos de inversión.