La estructura fiscal es usualmente la razón principal para crear un FIP (fondo de inversión pública) cerrado, principalmente en el área inmobiliaria.

De hecho, siempre y cuando la propiedad esté dentro del fondo, los ingresos devenidos de operaciones no están sujetos al impuesto sobre la renta u otro gravamen similar. Sin embargo, apenas los fondos sean retirados del FIP (pago a los accionistas), este ahorro fiscal no será posible.

Por lo tanto, es recomendable crear un FIP cuando esté claro que los ingresos dentro del fondo serán reinvertidos. Se puede conversar sobre otros regímenes de tributación dependiendo de quién sea el accionista (residente o no residente, etc.).

En los FIP hay dos niveles de tributación. El primero es el ingreso del FIP en sí mismo, el cual está completamente exento de impuestos. El segundo nivel es la tributación del accionista en cuyo caso las tarifas dependerán del país de residencia. Los beneficios pueden variar entre exenciones parciales o totales. 

CRS E intercambio de información

Rusia participa del CRS, sin embargo, el intercambio de información de un FIP no ocurre debido a las peculiaridades legislativas de la Federación Rusa.

Los registros de los accionistas son privados y por lo tanto no están disponibles para el dominio público. Al abrir una cuenta bancaria, el fideicomisario es quien debe ser declarado.

Eligiendo soluciones para su fondo privado

Ejemplo 1

Transforme su Family Office en una multi Family Office.

Objetivo: 

Una Family Office quiere presentar sus proyectos a otros inversores, como por ejemplo familiares o amigos.

La solución: fondo privado

Las ventajas de esta solución:

La estructura del fondo permite extender el proyecto de inversión a familiares e inversores externos y también designar una remuneración transparente utilizando un gestor de la cartera.

Ejemplo 2

Liquidez y planificación de la herencia

Objetivo: Un gran negocio familiar está a la venta y el jefe de familia desea gestionar los activos líquidos sobre una base consolidada. También es necesario enfatizar quiénes son los beneficiarios de los activos, como por ejemplo miembros de la familia de distintas generaciones como parte de un marco completo de una sucesión planificada.

La solución: Fondo privado

Ventajas de esta solución: Los activos se mantienen en un fondo el cual distribuye los beneficios en forma de acciones o unidades entre los miembros de la familia. Un gestor externo de la cartera o uno de los miembros de la familia pueden gestionar los activos basándose en parámetros previamente acordados.

Ejemplo 3

Transformar una compañía de inversión privada en un fondo privado

Objetivo: El inversor utiliza una simple compañía de inversión offshore para gestionar su cuenta, lo que lleva a una completa dependencia del corredor a la hora de evaluar la cartera, graves problemas de liquidez y de control y falta de transparencia en cuanto a comisiones.

Solución: Fondo privado

Ventajas de esta solución:

Fortalecimiento de la gestión a través de una estructura profesional con mayor sustancia, evaluación y reportes independientes, indicadores de liquidez bien definidos y una mayor transparencia.

Ejemplo 4

Un fondo de inversión quiere asumir un enfoque más profesional

Objetivo:

Un grupo de amigos quieren invertir juntos. Para evitar potenciales conflictos desean establecer leyes y responsabilidades claras dentro de la estructura de inversión.

La solución: Fondo privado

La ventaja de esta solución: Los amigos determinan la estrategia de inversión y el perfil de riesgo en conjunto y comparten la responsabilidad con un miembro del grupo. Como accionistas y posibles directores del fondo pueden controlar al administrador.

Fondos cerrados en Rusia, una solución para familias adineradas y para la planificación patrimonial

Recordemos brevemente qué es un fondo común de inversión. Un fondo de inversión compartida (fondo mutuo) es un complejo de propiedades separadas que consisten en (1) propiedad transferida al fondo por sus accionistas y (2) propiedad recibida en el proceso de gestionar el fondo. Un fondo mutuo no es una entidad legal. Su estructura se basa en las siguientes instituciones.

La propiedad del fondo, incluyendo todos los ingresos generados, pertenece a los accionistas sobre la base del derecho a la propiedad común. Las acciones de cada accionista están certificadas por el fondo.

Al transferir una propiedad al fondo, el accionista recibe acciones y el tamaño de su propiedad en el fondo se determina por la cantidad de acciones que posee (si el fondo tiene solo un accionista, entonces este es dueño del 100% de las acciones).

Las unidades de inversión son comercializadas en el mercado y emitidas en una forma distinta a un documento. Los derechos sobre ellas son considerados por la entidad en la que se registra el fondo. La propiedad del fondo (propiedad de los accionistas) es gestionada por una organización especializada.

Además, los activos del fondo están separados como (a) propiedad personal de los accionistas y (b) propiedad personal de las compañías administradoras. En este caso los activos del fondo son registrados de forma separada, el efectivo y los valores son mantenidos en distintas cuentas fiduciarias. El funcionamiento de una unidad cerrada específica se regula a través de un documento especial. 

Las reglas de la administración del fondo, equivalentes a una escritura, están sujetas al registro por parte del regulador financiero de Rusia. Las reglas del fondo establecen los términos de la gestión incluyendo la declaración de inversiones, los derechos y las obligaciones de la compañía administradora y los accionistas. También regula varios procesos como la emisión de acciones, las reuniones entre accionistas, divulgación de la información, etcétera.

La propiedad del fondo, dependiendo de su categoría, puede contener los siguientes tipos de activos:

- Títulos emitidos tanto dentro como fuera de Rusia.

- Acciones en el capital autorizado de una LLC rusa o compañías extranjeras.

- Bienes raíces y derechos inmobiliarios en Rusia y el extranjero (terrenos, edificios residenciales y comerciales, estructuras, premisas, derechos de alquiler, derecho de obtener bienes inmobiliarios siguiendo los resultados de construcción y reconstrucción).

- Activos de índole artística (pinturas y dibujos, esculturas, composiciones musicales, productos, objetos de culto, íconos, rarezas filatélicas y numismáticas, libros, fotos, películas, archivos de video, instrumentos musicales únicos).

- Metales preciosos.

- Préstamos y créditos emitidos.

- Dinero en efectivo (rublos y otras divisas ya sea en cuentas o depósitos).

De esta manera, el establecimiento de un fondo de inversión cerrado como fondo familiar incluye el establecimiento de uno o varios fondos mutuos cerrados (dependiendo de la cantidad y tipos de activos). Los derechos sobre estos activos se determinan por acciones de inversión, que son emitidas a nombre del fundador o fundadores de la estructura.

Veamos en detalle de qué manera el fondo mutuo cerrado ruso provee soluciones para las familias acaudaladas.

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Consolidación y capitalización

Cuando una familia tiene varias propiedades en distintas regiones y con distintos valores, estas pueden ser organizadas bajo una única estructura: el fondo. Los activos estarán legalmente separados de los fundadores (accionistas) y del administrador.

La propiedad del patrimonio en forma de activos transferidos al fondo se representa con acciones. Este fondo cerrado de inversión mutua forma una estructura que intenta mejorar los ingresos generados por el capital familiar aumentando su valor gracias a estos ingresos y a un tratamiento tributario preferencial.

Supervise su propiedad

La presencia de un administrador significa que la propiedad de los beneficiarios está bajo custodia. La compañía administradora se encuentra legalmente obligada a gestionar los activos de forma continua, razonable y a conciencia, y buscando exclusivamente el mayor beneficio para los accionistas y fundadores.

Esto es especialmente importante entre la apertura y la aceptación de una herencia. La gestión notarial de la propiedad es formal y no incluye el mantenimiento. Un fondo familiar permite controlar y supervisar cuidadosamente los activos familiares.

Al ser una estructura debidamente autorizada, es importante notar que la compañía administradora es responsable de la gestión apropiada del fondo y debe responder legalmente ante los accionistas.

La familia tiene el control

El punto más fuerte del fondo ruso es que los beneficiarios tienen el control. Éste puede ser ejercido a través de diferentes herramientas:

- Reunión general de los accionistas. Coordinación de las condiciones clave para la gestión y la posibilidad de transferir la gestión a otra compañía.

- El comité de inversión también está constituido por accionistas. Esta herramienta provee un control directo sobre los activos ya que su función es coordinar las transacciones. El comité de inversión puede ser creado solo para fondos de inversores calificados. En nuestra opinión, esto es más una ventaja que una desventaja para los individuos de alto patrimonio neto.

- Un asesor de inversión es una herramienta interesante y accesible que puede ser introducida en la estructura para controlar los asuntos directamente en representación de cualquier miembro de la familia. La separación de la propiedad y las funciones de gestión en fondos cerrados son convenientes para casos cuando la posición del jefe de familia requiere “apartarse” formalmente de la propiedad, pero manteniendo la gestión de los activos. En este caso, si el fondo se estructura correctamente, el jefe de familia puede controlar los activos, aunque estos pertenezcan a todos los miembros de la familia.

Por consiguiente, el uso de los fondos cerrados de inversión mutua para una familia provee un sistema flexible tanto para controlar y gestionar directamente los activos como para mantenerlos a salvo.

Protección contra terceros

Los activos se mantienen a salvo dentro del fondo por las siguientes razones: Establecimiento de los derechos a las acciones, separación de la propiedad beneficiaria (accionistas) y la función controlada del gestor de activos (compañía administradora), requerimiento para obtener licencia de gestión del fondo, establecimiento de límites con respecto al acceso a la información sobre el fondo y sus accionistas y la prohibición de ir a juicio hipotecario debido a las deudas de los accionistas y, también, la compañía administradora.

La estructura del fondo cerrado común de inversión hace que la confiscación de activos sea muy difícil. Además, el fondo no es propenso a la bancarrota. Es posible transferir los derechos a la propiedad del fondo a acreedores a través de procedimientos de bancarrota.

De todas maneras, existe una pequeña posibilidad de que los activos del fondo sean confiscados por acreedores deshonestos.

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Distribución de la propiedad entre los miembros de la familia

Ya que este tipo de fondo es principalmente una herramienta de inversión, la legislación no contempla instrumentos directos para establecer un testamento. Sin embargo, la distribución del estatus marital puede establecerse en el contexto de un fondo de inversión mutuo cerrado.

Al utilizar un fondo cerrado como fondo familiar, la propiedad de cada miembro se define por el número de acciones que posee. En consecuencia, la distribución de la propiedad familiar es muy clara y está determinada por la cantidad de acciones distribuidas.

Esta distribución puede ser hecha (a) con base en la herencia (por ejemplo, testamentos indicando la cantidad de acciones heredadas por cada miembro de la familia luego del fallecimiento) y (b) al transferir acciones a los miembros de la familia aún en vida basándose en varios acuerdos (donación, contrato de matrimonio, etcétera).

Con respecto a la distribución de los ingresos actuales del fondo, debe ser notado que no es posible introducir pagos directos a quienes no poseen unidades. Sin embargo, esto puede resolverse estableciendo una estructura de cuentas familiares a donde se transferirán las ganancias.

No obstante, si el jefe de familia transfirió acciones del fondo a cualquier miembro de la familia, entonces las ganancias del fondo pueden ser enviadas directamente a este individuo. De esta manera, las ganancias pueden ser distribuidas fácilmente y el jefe de familia se mantiene en control de los activos.

Simplificación del proceso de herencia

El valor de los activos del fondo se expresa en el valor de sus acciones. Estos certifican los derechos de cada miembro en relación con la propiedad del fondo. Por lo tanto, existen opciones interesantes para implementar la herencia:

- En primer lugar, si la transferencia de derechos a ciertas propiedades (por ejemplo, bienes raíces, acciones en capital autorizado) requiere procesos de registro, será suficiente con transferir entradas en el registro de accionistas. El derecho de participar en los activos del fondo también debe ser transferido. Si algunos activos se encuentran en el extranjero, la estructura también ofrece soluciones ya que la operación puede hacerse transfiriendo acciones. Esto funcionará siempre y cuando la propiedad extranjera pertenezca al fondo. Esto ayuda a simplificar el proceso de herencia de activos ubicados fuera del país.

- En segundo lugar, al transferir el derecho a las acciones a miembros de la familia, estos no serán dueños de un activo específico sino de una porción de todo el capital familiar.

- Es posible liquidar el fondo antes de la fecha previamente establecida. No obstante, esto requiere del consenso unánime de los accionistas y la salida temprana de accionistas individuales está limitada. Esta característica de un fondo mutuo de inversión cerrado ayuda a minimizar los conflictos familiares sobre los derechos a propiedades específicas y reduce los riesgos de litigación relacionados a los activos familiares. Como resultado, todo el proceso de herencia se vuelve simple y ágil.

Además, es posible crear un fondo para cada uno de los potenciales herederos con activos claramente definidos.

Estructuramiento y planeamiento fiscal

Una de las mejores posibilidades de un fondo de inversión mutuo cerrado es la optimización fiscal, la cual conlleva una mayor ganancia. Ya que la tarea de un fondo familiar es la capitalización a largo plazo del patrimonio, esta tarea permite aumentar significativamente la eficiencia de las inversiones.

Las ganancias del fondo que no se transfieren a los accionistas y son capitalizadas dentro del fondo no están sujetas a impuestos. Esto deriva en una mayor rentabilidad.

Por lo tanto, el fondo de inversión mutuo cerrado ofrece posibilidades legítimas y legales de optimización tributaria protegiendo los activos de la familia de la erosión fiscal.

Protección contra el derroche

El mal uso de la propiedad familiar es uno de los temas más dolorosos en asuntos hereditarios. El fondo común de inversión cerrado está estructurado de tal manera que el heredero, al ser beneficiario del fondo, adquiere los beneficios regulados por mecanismos protectores para evitar la disipación.

- El fondo es creado por un cierto período, esto significa que usted puede transferir activos o acciones cuando sus hijos sean adultos.

- La salida antes de tiempo es posible en casos excepcionales, en una porción menor y solo en efectivo. En este caso, la persona no podrá beneficiarse de ninguna parte de la propiedad familiar a menos que todos los accionistas y la compañía administradora lo autoricen.

- Si el fondo tiene varios accionistas, el destino del mismo se decide en conjunto (en la reunión de accionistas), lo cual excluye que algunos herederos actúen de forma individual.

- Las herramientas de control tradicionales también funcionan en el marco de esta estructura, por ejemplo, se puede contratar un asesor de inversión. Esta persona puede ser miembro de la familia o un tercero.

- Un heredero/accionista puede salir del fondo vendiendo acciones. Sin embargo, cabe aclarar que bajo las condiciones de un fondo con inversores experimentados es posible cambiar el consenso obligatorio de la compañía administradora para la venta de acciones a personas que no sean accionistas (en otras palabras, consentimiento de facto para vender acciones a individuos que no pertenezcan a la familia). De esta manera, la propiedad familiar está más protegida contra los malos usos, ya que los herederos no están en posesión directa de los activos.

Proteja su información

Una de las mejores ventajas de un fondo cerrado es la confidencialidad.

- En primer lugar, la información sobre los accionistas no es pública y se guarda en el registro de accionistas el cual es mantenido por una entidad de confianza. Además, es posible establecer una estructura nominal con múltiples niveles.

- En segundo lugar, la información acerca de los dueños se indica en los registros públicos de forma anónima, sin que se publiquen los nombres. Como mencionamos anteriormente, la información de los beneficiarios finales, incluyendo los accionistas y los que poseen acciones al portador, no figuran en los registros públicos.

- En tercer lugar, si el fondo fue creado en el modo “solo para inversores calificados”, la compañía administradora no puede develar información acerca del fondo ni los individuos, excepto a quienes posean acciones de inversión. Por lo tanto, la creación de un fondo familiar bajo la estructura de un fondo de inversión mutuo cerrado permite establecer niveles aceptables de confidencialidad con respecto a la propiedad y a los beneficiarios.

Conclusión

¿En qué puede sernos útil esta estructura y qué podemos hacer para ayudarle? En nuestra opinión, todo lo que hemos descripto en esta sección demuestra que hay posibilidades reales de crear fondos familiares en la Federación rusa como alternativa para la estructuración del patrimonio en el extranjero. La estrategia de crear fondos familiares basados en un fondo de inversión mutuo cerrado será útil en los siguientes casos:

. Compañías administrativas cuya actividad es desarrollar oportunidades de negocios y gestionar fondos. Por nuestra parte, estamos listos para proveer apoyo y asesoría, no solo de forma intelectual sino a través de servicios profesionales y de confianza. El proceso de creación del fondo puede agilizarse. Entre nuestros productos contamos con fondos privados inmobiliarios ya estructurados.

- Banco privados y Family Offices para quienes la expansión de los instrumentos es una de sus ventajas claves. En estos casos, estamos listos para ofrecer formación y mantenimiento.

- Individuos acaudalados para quienes la creación de un fondo familiar es una de las herramientas para una gestión del patrimonio efectiva y que pueden beneficiarse de las ventajas de un fondo ruso como hemos descripto en esta sección.

- Con el propósito de estructurar un capital familiar de inversión, presentamos una línea de asesoría y un ciclo completo de servicios de infraestructura, incluyendo fondos privados, para la creación y mantenimiento de fondos familiares basados en un fondo de inversión mutuo cerrado.

- Para políticos avanzados en su carrera, especialmente aquellos que necesitan herramientas financieras rusas para gestionar el capital familiar y personal. Proveemos servicios en la estructuración de los activos bajo un marco confidencial para el beneficio de los individuos designados.

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